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如何理解货币政策的“适度宽松”

来源:经济日报2025-08-03 09:45
百度 2012年,清远市专利申请受理量仅为750件,专利授权量为669件。

  作者:周跃辉(中央党校(国家行政学院)习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心研究员)

  2024年底召开的中央经济工作会议强调,要实施适度宽松的货币政策。今年的《政府工作报告》对实施适度宽松的货币政策进一步作出部署,提出加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。“适度宽松”一词,间隔多年又回到了人们的视野,与前些年“稳健的货币政策”有很大差别,更与历史上曾实施的“从紧”货币政策大相径庭。对此,社会各界广泛关注,迫切想知道为什么。

  具体分析,一方面,这是根据当前国内经济形势作出的货币政策调整。国家统计局数据表明,2024年我国经济总量首次突破130万亿元,国内生产总值(GDP)增长5%,继续成为全球经济增长的“压舱石”。但也必须承认,我国经济依然面临着有效需求不足等问题,部分企业经营困难、活力不足。调研发现,在广东、福建、江苏、浙江等沿海地区,有不少企业面临订单减少、人工成本提高、资金链困难等诸多挑战,希望能够得到更多金融活水的滋润。

  同时还要看到,为稳住楼市、激发消费市场活力,央行等部门采取了一系列措施,比如降低存款准备金率、调整存量房贷利率等,政策效果已经在逐步显现。可见,要推动经济持续回升向好,适度宽松的货币政策是一种必要的宏观调控手段。

  另一方面,从全球经济视角看,经济复苏依然乏力。正是在这种背景下,欧美等发达经济体货币政策转向量化宽松,开启了全球宽松货币政策的“阀门”。美联储在2024年12月已经进行了降息,经济学家们预测,今年美联储将会多次降息。国际货币基金组织(IMF)的研究报告表明,欧元区在2025年的GDP增速为1%,可能显著低于全球平均水平,其进一步实施宽松货币政策的概率在增大。

  应对全球宽松货币政策的趋势,我国的货币政策也必须作出相应调整。通过货币政策调整,可向市场传递出明确的政策信号,市场也会对未来货币政策的动向自发形成稳定预期,从而从容应对外部宽松货币政策所形成的“输入性通胀”。

  事实上,自现代货币体系建立以来,全球范围内实施过多次货币政策调整,货币政策经历过深刻的变革。为应对20世纪70年代的高通胀,一些国家采取紧缩型货币政策。2008年国际金融危机发生后,各国普遍采用量化宽松的货币政策。国际国内正反两方面经验深化了我们对货币政策功能的认识,我国提出实施适度宽松的货币政策,将在总结正反两方面经验的基础上坚持以我为主,科学统筹“稳”与“进”。

  那么,如何实施适度宽松的货币政策呢?结合中央有关政策精神,有以下几个主要着力点。

  第一,综合运用降息、降准、再贷款、再贴现等多种货币政策工具激发市场需求和活力。通过政策工具降低企业和个人的融资成本与负担,刺激信贷需求,激发经营主体的投资与消费潜力,增加市场流动性。考虑到降息对经济的传导机制尚需进一步疏通,且我国经济处于转型升级关键期,为保持商业银行信贷资产质量总体稳定,在降息决策上需要更加适度。同时,可利用降准这一效果更强的货币政策工具释放更多流动性,增加银行体系的信贷资金供给,为投资与消费需求的释放提供信贷支持。鼓励金融机构利用降息、降准等政策工具实施时带来的资金成本优势,创新产品和服务,为经营主体提供更加便利、更低成本的融资方案,进一步激发国内需求潜力。

  第二,综合运用国债买卖、买断式逆回购等政策工具增强流动性。围绕实施更加积极的财政政策,中央经济工作会议提出增加发行超长期特别国债、增加地方政府专项债券发行使用等措施。这表明2025年政府债务融资规模将明显扩张。因此,适度宽松的货币政策可综合运用国债买卖、买断式逆回购等工具配合更加积极的财政政策的实施,调节资金流动性和利率水平,为经济稳定运行提供必要的资金支持。同时,应不断完善国债市场体系,提高国债市场的流动性和透明度,为政策效果最大化提供基础。

  第三,通过优化和创新结构性货币政策工具促进经济结构调整。近年来多项结构性货币政策工具的创新,对引导资金流向、优化信贷结构、助力实体经济发展起到了积极作用。实施适度宽松的货币政策,要充分利用支农支小再贷款、科技创新再贷款、设备更新改造专项再贷款、普惠小微贷款支持等结构性货币政策工具,同时要注重动态调整与优化,进一步激励信贷资金流向重点领域和关键环节,促进经济稳定运行和经济结构转型升级。

[ 责编:陈锐海 ]
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